在 标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.06%） 连续四年稳步上升。关税、战争甚至利率上升都未能成功减缓这一牛市。然而，在表面之下，各个角落都响起了警告信号。
本月早些时候，分析师 市场观察 它准确地观察到 44% 的标准普尔 500 指数股票处于熊市区域。换句话说，超过五分之二的标准普尔 500 指数股票的交易价格比 52 周高点至少低 20%。约24%的指数跌幅至少为30%，8%的指数跌幅低于40%，3%的指数跌幅达50%。
换句话说，标准普尔 500 指数可能会健康而强劲 作为索引但几乎一半的公司都在各自为政。换句话说，市场的亮眼表现掩盖了其弱点，只有少数股票真正引领涨势。
这一观察结果与目前至少连续五个月异常明亮的估值信号相吻合。
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在令人惊叹的牛市行情背后，要了解历史
希勒市盈率（P/E），也称为周期性调整市盈率（CAPE比率），是一种估值工具，可以帮助我们确定股票相对于其收益是否定价过高或过低。
较高的 CAPE 比率意味着按照历史标准来看市场价格昂贵，而较低的则意味着相反。过去 155 年的平均 CAPE 约为 18。今天，CAPE 历史上第二次突破 40 位数线。
数据由 YCharts 提供
CAPE 并不预测市场崩溃；它只是一个评估指标。同时，它也提供了一个非常明确的警告：当股票变得极其昂贵时，它们往往不会长期保持这种状态。上一次标准普尔 500 指数的 CAPE 比率超过 40 时（1999 年），随之而来的是毁灭性的熊市。
历史有一个令人安心的信息
股市崩盘规模空前：它们让人感觉世界末日。即使是牛市，此刻也会让人感觉所向披靡，仿佛没有什么可以击倒它们。但事实确实如此：没有哪个熊市或牛市会永远持续下去。
这就是：熊市、市场调整和崩盘全部 普通的 部分投资于股票市场。根据1990年以来的历史数据，标普500指数至少经历了17次调整和市场下跌。 嘉信理财。有些相对温和；有些则相对温和。其他事件，例如互联网泡沫破裂，则使该指数的价值蒸发了近一半。但就像股市历史上的每一次熊市一样，它们最终也结束了。
如果CAPE比率表明另一个熊市即将到来，那么最好采取长期观点。试图预测股票何时下跌或何时反弹是一场失败的游戏。但从历史上看，购买优质公司并在涨跌中持有它们一直是大多数投资者的获胜策略。
