印度央行措施：卢比大幅上涨，但外汇流动性可能枯竭
孟买：外汇交易商预计卢比兑美元汇率将打开，国内单位可能录得近期最大涨幅。然而，未来市场也会出现冻结，印度央行激进的反投机措施可能会导致合法市场瘫痪，抑制银行间流动性，并突然惩罚真正的企业套期保值者。石油公司通常是市场上最大的日常美元买家，通过印度储备银行的特殊窗口供应美元，而严格的文件规定可能会减缓其他企业的购买速度。与此同时，印度储备银行的美元抛售和卢比升值的预期可能会促使美元持有者抛售美元，从而增加美元的下行压力。“虽然放松措施将在短期内支撑卢比，但外汇市场的流动性可能很快就会枯竭。 星展银行财务主管阿什什·维迪亚（Ashish Vaidya）表示，银行需要印度央行提供严格的操作明确性，然后才能对重新引入双边利率充满信心。新的 20% 外汇风险准备金 (FERR) 意味着向进口客户出售外汇衍生品将迫使银行在印度储备银行锁定 20% 的无息现金。由于交易商尚不知道该股票将如何以及何时结算，因此他们无法准确确定其交易价格。需要明确的一个领域是跨货币掉期，例如用于对冲外部商业贷款（ECB）或仅息票和仅本金掉期结构的掉期。外币债务互换中，本金偿还属于资本项目交易，免征20%准备金。然而，定期贷款利息支付属于经常账户交易。银行面临的问题是，“如果一家印度公司购买美元远期合约以对冲即将到来的利率，贷款银行是否应该仅在利息部分或整个掉期协议中向印度储备银行保留 20% 的现金？”将 20% 的现金锁定在央行，利息损失的机会成本约为 6.5% 至 7%。 银行通过紧缩的掉期利差将这些直接成本转嫁给企业，这使得标准对冲对真正的借款人来说不经济。谨慎签订远期或货币期货合约以支付即将到来的进口费用的进口商“做多”美元，这意味着如果美元升值，他们将获利，如果卢比升值，他们将遭受账面损失。如果卢比兑美元突然升值超过 1 卢比，这些美元多头头寸可能会产生重大的按市价计价 (MTM)…